期货展期，又称“展期交割”，是指期货合约到期时，持有合约的投资者选择将到期合约的持仓转移到后续交割月份，而无需进行实物交割。

展期的好处

• 规避交割风险：展期可以避免实物交割带来的不便和风险，如无法及时交割、价格波动过大等。
• 继续持有仓位：展期不会终止持仓，投资者仍可继续持有头寸，享受市场走势带来的收益。



• 对冲风险：对于持有实物资产的投资者，展期可以对冲掉现货价格和期货价格之间的风险。

展期的方式

期货展期通常有两种方式：

• 直接转仓：投资者将到期合约的仓位直接转移到后续交割月份的合约。
• 反向开仓：投资者卖出到期合约，同时买入后续交割月份的合约。

展期收益计算

展期收益主要由两部分组成：

• 价差收益：后续交割月份合约价格与到期合约价格之间的价差。如果后续合约价格高于到期合约价格，则展期收益为正；反之则为负。
• 展期费用：展期过程中产生的费用，包括利息、仓储费等。

展期收益公式：

展期收益 = (后续合约价格 - 到期合约价格) 合约数量 - 展期费用

展期时机

展期时机至关重要，投资者需要考虑以下因素：

• 市场走势：如果预计市场继续上涨，则可以展期持仓；如果预计市场下跌，则不适宜展期。
• 合约到期日：距离合约到期日越近，展期费用越高。
• 仓位规模：仓位规模较大时，展期费用也会较高。

展期的风险

展期也存在一定的风险：

• 市场逆转：如果市场走势与预期相反，展期反而会导致亏损。
• 仓储风险：展期实物资产时，会产生仓储费用和保管风险。
• 流动性风险：后续交割月份合约流动性可能较低，导致平仓困难。

期货展期是一种灵活的交易策略，可以帮助投资者规避交割风险、继续持有仓位和对冲风险。投资者在展期时需要充分考虑市场走势、合约到期日和仓位规模等因素，并对潜在风险有所了解。